天风策略：如何看待“赚指数不收货”的市集特征？

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他发表上述言论之际，欧盟正寻求与美国达成一项初步贸易协议，该协议可能允许欧盟在 8 月 1 日最后期限之后锁定 10% 的关税税率，以便双方就一项永久协议进行谈判。

　　天风考虑

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　　7月，以稳应变，堤防过热。证据经济复苏与市集流动性，不错把投资干线降维为三个标的：1）Deepseek松弛与开源引颈的科技AI+，2）损失股的估值诞生和损失分层缓缓复苏，3）低估红利连接崛起。红利回撤常在有强势产业趋势出现的时间，因此低估红利的高度取决于AI产业趋势的进展，而AI产业趋势的进展又取决于AI支配端和损失端的松弛。损失板块投资的中枢因子是估值，在刻下损失板块低估值、利率下行、战术催化下复苏周期昂首（哪怕是很弱的斜率），以宏不雅叙事而抵损失过分悲不雅反而是一种风险，喜爱恒生互联网。

　　市集想考：如何看待“赚指数不收货”的市集特征？

　　1）本周市集指数出现松弛高潮，但作风出现切换。中间规模指数理解最强，上证50理解最弱，微盘指数理解不如中证2000、中证1000。本周领涨的是房地产、钢铁、非银、玄虚、建材，雷同王人是具有“冷门”行业的特质。此前理解相对更强的港股理解也不足A股。以史为鉴，咱们还所以指数松弛、大小盘、增量资金看成要津词去寻找脚迹。

　　2）从2014H2、2006H2的训戒来看，有两个论断：1>上证指数翻新高以后同时伴跟着新开户数目的探底回升，泓川证券_网上配资股票_可靠的股票配资此时大盘理解并不弱于此前一直向上的小盘，这也意味着述风频频会有切换；2>小盘指数在大多半时间大致跑赢，但要扎眼小大切换的时间会相配剧烈，从这两段训戒看，频频会发生在大小盘共振上行2-3个月以后。

　　3）当今新开户数目6月有所昂首，融资余额6月末也初始出现昂首迹象。此前雷同是小盘比较大盘更强：若证据季度拆解行情波段，中证2000在每一波段行情中收盘价均创下新高，而每一段沪深300的最高收盘价则缓缓下行。近期沪深300、中证2000辞别代表的大小盘指数共振上行，上证指数收盘价在上周翻新高，但沪深300的最新收盘价仍然在25年3月隔壁。

　　国内：6月PPI跌幅走阔

　　1）6月CPI同比回正，PPI同比降幅走阔，PPI-CPI剪刀差走阔。CPI方面，食物项同比降幅收窄，非食物项同比回升，中枢CPI回升。PPI坐褥府上降幅走阔，活命府上握平。2）6月坐褥行为合座回暖，制造业PMI指数上行，但仍处于裁减区间，非制造业PMI、玄虚PMI指数均回升。供给端连接回升，新订单、新出口订单、坐褥指数均旯旮上行，上游价钱指数回暖，主要原材料购进价钱、出厂价钱指数均回升。3）走时高频策划方面，地铁客运量指数回落。4）工业坐褥腾落指数回落，轮胎回升，纯碱握平，山东地真金不怕火、甲醇、唐山高炉、涤纶长丝回落。5）国内战术追踪：财政部发布对于在政府采购行为中对自欧盟入口的医疗器械选拔联系措施的见知；习近平主席在山西教师时强调，勤快在股东资源型经济转型发展上迈出新纪律；国新办举行首场“高质地完成‘十四五’经营”系列主题新闻发布会。

　　国际：6月好意思国非农作事超预期回升

　　1）俄乌冲突追踪：俄好意思外长举行会谈；泽连斯基示意暂不举行俄乌谈判。2）中东冲突追踪：加沙媾和谈判受阻；以防长称拟在加沙地带建设“东谈主谈主义城”。3）6月好意思国作事超预期强劲，休闲率低于预期，新增非农作事东谈主数14.7万东谈主，高于预期（增11万东谈主），6月劳能源供给下行、5月劳能源需求回升，非农作事合座强劲。

　　行业建设提出：赛点2.0第三阶段攻坚不易，逶迤不免，喜爱恒生互联网

　　风险提醒：地缘冲突超预期，外洋通胀握续性超预期，流动性收紧超预期。